(Bloomberg) - 모두가 구매자일 때 월스트리트에 대해 회의적인 태도를 취하는 것이 얼마나 위험한지에 대한 교훈을 얻기 위해 5개월 전 Nvidia Corp.가 거품이 되었다는 합리적인 사례를 제시한 Rob Arnott를 생각해 보십시오.

"큰 시장 망상에 대한 교과서적인 이야기"는 Research Affiliates의 존경받는 설립자가 단 1년 만에 주가가 4배로 오른 후 극단적인 가치 평가를 언급하면서 이를 "대형 시장 망상"이라고 불렀습니다. 

그러나 그의 9월 경고 이후 '거품'은 약 8000억 달러 더 커졌으며 현재 가장 큰 위험은 그 여파로 뒤쳐지는 것입니다. 

Arnott는 이번 주에 "버블 주식이 호황을 누리고 있을 때 공매도하지 마십시오"라고 말했습니다.  "하지만 그렇다고 해서 꼭 소유해야 한다는 뜻은 아닙니다."

월스트리트는 단지 소수의 고평가 주식이 시장 선두권을 장악할 때 발생하는 위험을 무시하지 않으며 Arnott의 견해는 결국 사실이 될 수 있습니다.  그러나 세계에서 가장 가치 있는 칩 제조업체가 수요일 폭발적인 보고서로 기대를 깨뜨린 이후 AI 파티는 누구도 놓칠 수 없는 파티입니다. 

거대 기술 기업들 사이에는 짧은 관심이 거의 존재하지 않습니다.  애널리스트의 목표 주가가 급등하고 있습니다.  헤지펀드에서 소매 트레이더로의 포지셔닝이 더욱 공격적으로 변하고 있습니다.

데이터 플랫폼 Mapsignals의 최고 투자 전략가인 Alec Young은 “현재로서는 약세 상황이 없습니다.”라고 말했습니다.  “곰들이 설 수 있는 다리가 있다면 이렇게 큰 회사에서는 이런 움직임을 얻을 수 없습니다.”

액티브 매니저들에게는 17주 만에 15번째 상승세를 보인 S&P 500과 Nasdaq 100과 같은 기술 기반 지수의 상승 모멘텀을 타야 한다는 압박이 날이 갈수록 더욱 강해지고 있습니다.  결과적으로 Nasdaq 100의 주가수익률은 30배 이상으로 올랐고 매출 대비 배수는 5에 이르렀습니다. 이는 1990년대 후반 닷컴 열풍과 그 여파를 제외하고는 전례가 없는 수치입니다. 

이익 증가의 속도와 그에 대한 베팅의 무익함으로 인해 Magnificent 7의 급격한 랠리는 약세 베팅의 증가를 동반하지 않았습니다.  JPMorgan Chase & Co. 전략가 Nikolaos Panigirtzoglou의 추정에 따르면 단기 이자는 그룹 발행 주식의 1%로 떨어졌으며 적어도 2015년 이후 가장 낮은 수준을 맴돌고 있습니다.  S3 Partners LLC의 분석에 따르면 Nvidia의 목요일 16% 급등은 여전히 ​​약세 베팅을 유지하는 사람들에게 약 30억 달러의 서류상 손실을 입혔습니다.

헤지펀드 중에서는 최근 13F 보고서를 통해 그룹의 지분율이 또 한 번 증가한 것으로 드러났다.  소매 거래자들도 팬데믹 시대의 거래 붐을 연상시키는 강세 옵션에 대한 수요로 인해 이러한 조치를 주도하고 있습니다.

하지만 기록적인 상승세 속에서도 엔비디아는 실적 성장에 힘입어 2023년 중반부터 가치 평가가 좁아졌습니다.

Nvidia에 대해 Goldman Sachs Group Inc.의 전술 전문가인 Scott Rubner는 "분명히 지구상에서 가장 중요한 주식이었습니다."라고 말했습니다.  "이러한 시가총액 증가로 인해 2020년 3월 이후 최고 수준의 메시지 보드 및 통화 옵션 활동을 통해 소매 거래자들에게 동물적 영혼이 다시 돌아왔습니다."

칩 제조업체는 회계 4분기에 특정 항목을 제외한 주당 순이익이 전년 대비 486% 증가했다고 보고했습니다.  회사는 또한 1분기 매출이 약 240억 달러에 달할 것으로 예상한다고 밝혔는데, 이는 분석가들의 추정치를 가볍게 웃도는 수치입니다.

이에 따라 강세론자들은 목표 가격을 높이기 위해 서두르고 있습니다. 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 현재 평균 가격은 약 863달러로 9% 이상의 상승 여력을 암시합니다.  최고 수준에서 Rosenblatt Securities는 목표를 현재 거래되는 주식보다 75% 이상 높은 $1,100에서 거리 최고 $1,400로 높였습니다.

2017년부터 Nvidia에서 직책을 맡고 있는 Banrion Capital Management LLC의 CEO인 Shana Sissel은 "나는 Nvidia가 잘못될 수 있는 방법을 적극적으로 찾고 있으며 이야기에서 실제 허점을 찾는 데 어려움을 겪고 있습니다."라고 말했습니다. 650달러에 샀으면 좋았을 텐데요.”

엔비디아가 주요 지수를 끌어올리는 동안, 다시 한 번 소수의 주식에서 엄청난 상승폭을 기록했습니다.  뉴욕 증권 거래소의 주식 중 70% 미만이 상승한 반면 S&P 500은 주간 1.7% 상승했습니다.  이는 곧 랠리 확대에 베팅했던 사람들에게는 나쁜 소식입니다. 

Mahoney Asset Management의 CEO인 Ken Mahoney는 부풀려진 가치 평가에 대해 걱정하지 않지만 여전히 자신의 이익 중 일부를 현금화하기 위해 Nvidia에 대한 노출을 줄였습니다. 

Mahoney는 “신중하게 생각하기 위해 우리는 테이블에서 약 20%를 가져갔습니다.”라고 말했습니다.  “앞으로 며칠, 몇 주 안에 경기 침체가 발생하거나 주가가 약간 회복되면 재배치할 자금이 생길 것이라는 점도 알고 있습니다.”

--Isabelle Lee의 도움으로.

©2024 블룸버그 LP

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(블룸버그) -- 워렌 버핏의 버크셔 해서웨이(Berkshire Hathaway Inc.)는 억만장자 투자자가 회사에 "눈이 번쩍 뜨이는 성과"를 낼 수 있는 의미 있는 거래가 부족하다고 비난하면서 현금 더미가 신기록을 세웠다고 말했습니다.

버크셔가 매력적인 가치 평가에서 거래를 찾는 데 어려움을 겪으면서 버크셔의 현금 보유액은 4분기에 1,676억 달러로 사상 최고치를 기록했습니다.  회사는 또한 높은 이자율과 온화한 날씨 속에서 보험 인수 수익과 투자 수익이 증가한 데 힘입어 전년 동기의 66억 3천만 달러에서 84억 8천만 달러의 영업 이익을 보고했습니다.

버핏(93세)은 회사와 함께 발표한 연례 주주 서한에서 "이 나라에서 버크셔의 바늘을 실제로 움직일 수 있는 회사는 소수에 불과하며, 그들은 우리와 다른 사람들에 의해 끝없이 선택되었습니다"라고 말했습니다. 토요일의 결과입니다.  “미국 외에는 본질적으로 버크셔의 자본 배치에 의미 있는 옵션이 되는 후보자가 없습니다.  전체적으로 눈에 띄는 성과를 낼 가능성은 전혀 없습니다.”

최근 몇 년 동안 버크셔의 인수 규모를 확대했음에도 불구하고 회사는 여전히 버핏의 명성을 빛나게 한 많은 고액 거래를 찾는 데 어려움을 겪고 있으며 그와 그의 투자 대리인이 신속하게 배치할 수 있는 것보다 더 많은 현금을 버핏에게 남겨두고 있습니다. 

그는 Alleghany Corp.를 인수하기 위해 116억 달러 규모의 계약을 체결했으며 Occidental Petroleum Corp.의 주식을 사들였습니다. 버핏은 토요일에 이 투자를 "무기한" 보유할 것으로 예상하지만 회사를 구매하거나 관리할 계획이 없다고 말했습니다.  투자자는 또한 지난해 이익이 급증한 후 일본 5개 상사에 대한 버크셔의 지분을 늘렸는데, 이는 주가 상승을 촉발했습니다.  버크셔는 해당 투자로 인한 연말 미실현 이익은 80억 달러, 즉 61%라고 밝혔다.

자사주 매입

버핏은 매력적인 대안이 부족한 가운데 자사주 매입에 계속 의존해 이번 조치가 주주들에게 이익이 된다고 말했다.  회사는 4분기에 자사주 매입에 22억 달러를 지출하여 올해 총액이 약 92억 달러에 이르렀습니다. 

지난해 15% 상승한 버크셔 주가는 2024년 현재까지 17% 상승했으며 지난 7거래일 동안 각각 기록을 경신했다.

에드워드 존스의 애널리스트 짐 샤나한은 "버핏은 매력적인 기회가 부족하다고 보고 있다"며 "버크셔의 주가가 오르면서 자사주를 자사주 매입하는 것조차 매력적이지 않다"고 말했다.  "하지만 그게 그의 패턴이에요. 실제로는 아무 일도 일어나지 않을 것입니다. 그러다가 그는 크게 성장합니다."

버핏은 오랫동안 위기에 처한 기업을 돕기 위해 개입해 자신의 컬트 투자 지위와 재정적 막대함을 활용해 기업이 자신감을 회복하고 어려움에서 벗어나도록 도왔습니다.  버핏은 토요일 서한에서 버크셔가 금융 재난이 닥칠 경우 개입할 준비가 되어 있다고 말하면서 그러한 시장 장악이 "가끔 대규모 기회"를 제공할 수 있다고 언급했습니다.  투자 회사 Smead Capital Management의 Cole Smead 사장에 따르면 이는 문제가 발생할 수 있다는 사실을 버핏이 암묵적으로 상기시켜 준 것이라고 합니다.

스미드는 “버핏은 과거 메가폰을 사용할 때 속삭였다”고 말했다.  “그는 이렇게 속삭였습니다. 매우 조심하세요. 문제가 발생할 수 있습니다.  그는 우리가 준비가 될 것이라고 말하고 있지만, 버크셔는 구매자가 아무도 없을 때만 구매자가 될 것이라고 말했습니다.”

경제 바로미터

버크셔의 수익은 철도 BNSF, Geico 및 Dairy Queen에 이르기까지 그의 사업이 광범위하기 때문에 미국 경제 건전성을 나타내는 지표로 항상 면밀히 관찰됩니다.  이는 또한 회사가 수요를 위축시킬 수 있는 더 높은 이자율에 특히 취약하게 만들고 버핏은 작년 5월 미국 경제의 "믿을 수 없는 기간"이 끝나는 2023년에 대부분의 운영 수익이 감소할 것이라고 경고했습니다.

회사는 철도 운영으로 인한 영업 이익이 1년 전 같은 기간의 14억 7천만 달러에 비해 이번 분기에 13억 6천만 달러로 감소했다고 밝혔습니다.  유틸리티 및 에너지 부문의 영업 이익도 7억 3900만 달러에서 6억 3200만 달러로 감소했습니다. 

그럼에도 불구하고 보험 인수로 인한 영업 이익은 전년 동기 1억 6천만 달러에서 8억 4,800만 달러로 급증했습니다.  회사의 Geico 사업부는 보험료를 인상하고 청구 건수를 줄인 후 2022년 손실에 비해 36억 4천만 달러의 연간 세전 인수 수익을 기록했습니다. 

버핏은 주주 서한에서 “지난해 우리 보험 사업은 매출, 유동자산, 인수 이익 부문에서 기록을 세우는 등 예외적으로 좋은 성과를 냈다”고 밝혔다.  “우리에게는 성장할 여지가 많습니다.”

5월 회의 

버크셔가 수익을 보고한 것은 버크셔의 부회장이자 버핏의 오랜 투자 파트너인 찰리 멍거가 지난 11월 말 99세의 나이로 사망한 이후 처음이다.  버핏은 편지의 대부분을 거대한 회사를 설립하는 데 있어 멍거의 역할을 칭찬하는 데 할애했으며, 그를 회사의 '건축가'라고 부르며 자신을 '건설 직원의 책임자'라고 언급했습니다.

더 읽어보기: 버핏과 함께 버크셔를 건설한 찰스 멍거가 99세로 사망

두 사람은 혼잡한 오마하 스포츠 경기장에서 열린 버크셔의 연례 회의에서 함께 법정을 열었고 주식 시장에서 암호화폐, 심지어 삶과 성공에 이르기까지 다양한 주제에 대해 의견을 나눴습니다.

버핏은 서한에서 “2024년 5월 4일 버크셔의 연례 모임에 오세요”라고 말했습니다.  “무대에서는 이제 회사 운영의 주요 책임을 맡고 있는 세 명의 관리자를 보게 될 것입니다.”라고 그는 자신인 Ajit Jain과 Greg Abel을 언급하며 말했습니다.  Jain은 Berkshire의 보험 사업을 운영하고 Buffett의 기름부음받은 후임자인 Abel은 비보험 사업을 감독합니다.

투자와 파생상품을 포함해 버크셔는 금리 상승에 힘입어 전년 동기보다 많은 376억 달러의 분기 순이익을 기록했습니다.  버크셔는 종종 투자자들에게 회계 규칙과 관련된 투자 이익이나 손실을 살펴보며 오해의 소지가 있을 수 있다고 권고합니다.

버핏은 연례 서한에서 “버크셔는 현재 미국 기업 중 가장 큰 GAAP 순자산을 보유하고 있다”고 말했다.  “기록적인 영업 이익과 강력한 주식 시장으로 인해 연말 수치는 5,610억 달러에 이르렀습니다.  미국 기업을 대표하는 다른 499개 S&P 기업의 총 GAAP 순자산은 2022년에 8조 9천억 달러였습니다.”

--Matthew Griffin의 도움으로.

(8개 단락의 분석가 의견으로 업데이트됩니다.)

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(블룸버그) - 일본 정부는 대만 반도체 제조업(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.)의 공장 확장을 위해 추가로 7,320억엔(48억6,000만 달러)의 보조금을 제공할 것이라고 사이토 켄 경제부 장관이 토요일 밝혔다.

그는 개막식에서 “TSMC는 디지털 변혁을 실현하는 데 일본의 가장 중요한 파트너이며, 구마모토 공장은 일본 산업의 미래에 매우 필수적인 최첨단 로직 칩을 안정적으로 조달하는 데 중요한 기여자”라고 말했다. TSMC 구마모토 공장 준공식.

대만 최대 기업인 삼성전자는 소니그룹, 토요타자동차 등 현지 대표 기업과의 합작을 통해 올해 말까지 규슈 구마모토 공장에서 CMOS 카메라 센서 및 자동차용 로직 칩 출하를 시작할 계획이다. Corp. 정부는 이미 공장에 4,760억 엔을 할당했습니다.

새로운 지원은 일본 최초의 기존 건물 옆에 새로운 제조 건물을 건설하는 데 사용될 것입니다.  TSMC Fab-23 Phase 2로 알려진 이 프로젝트는 이달 초 TSMC가 발표한 프로젝트로 6나노미터만큼 좁은 칩을 생산하고 2027년까지 대량 생산을 계획하고 있습니다.

더 읽어보기: 일본이 더 많은 칩을 만들기 위한 경쟁에서 조기 승리를 거두었습니다.

일본은 자동차 생산부터 휴대폰에 이르기까지 모든 분야에 사용되는 칩 공급을 확보하기 위해 TSMC, 삼성전자, 마이크론 테크놀로지 등 기업에 일부 사업장을 일본으로 이전하는 데 수조 엔을 지불했습니다. 

장관은 “세계 각국 정부는 국내 칩 공급을 확보하기 위해 거액의 자금을 투입하며 치열하게 경쟁하고 있으며, 일본이 이 정도의 자금을 투자하는 것은 우리가 산업 발전과 경제 안보를 더욱 발전시키기 위해 필요하다”고 말했다. 말했다.  "우리는 과거의 실수로부터 교훈을 얻었으며, 우리가 구현한 속도는 전 세계를 놀라게 했다고 확신합니다."

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