(블룸버그) - 미국은 배기관 배출을 공격적으로 줄이고 전기 자동차 판매를 늘리기 위한 전면적인 계획의 연간 요구 사항을 완화할 준비가 되어 있습니다. 업계 최대 글로벌 행사 중 하나인 CERAWeek by S&P Global 컨퍼런스가 휴스턴에서 진행되면서 에너지 전환이 뜨거운 화제가 될 것입니다. 한편, 농업 강국인 브라질의 경우 대두 수확량에 대한 전망 간의 불일치가 점점 커지고 있습니다.
이번 주가 시작되면서 글로벌 원자재 시장에서 고려해야 할 5가지 주목할만한 차트는 다음과 같습니다.
기름
원유 선물은 올해 대부분의 기간 동안 비OPEC 국가의 석유 생산량 증가와 중동의 지속적인 긴장으로 인해 대부분 횡보 패턴을 유지했습니다. 그 추세가 바뀌기 시작할 수도 있습니다. 지난주 국제에너지기구(International Energy Agency)는 전망을 뒤집어 2024년 내내 공급 적자를 예측하고 전 세계 수요 증가에 대한 기대치를 하루 130만 배럴로 높였습니다. 그러나 이는 올해 석유수출국기구(OPEC)가 하루 220만 배럴의 수요 증가를 전망한 최근 전망보다 낮은 수준이다. 투자자와 분석가들은 Exxon Mobil Corp. CEO Darren Woods, Chevron Corp. CEO Mike Wirth, Saudi Aramco CEO 등 석유 업계의 가장 저명한 인사들의 이야기를 들으면 수요와 공급 상황에 대해 더 잘 이해할 수 있을 것입니다. CERAWeek에 참석한 Amin Nasser와 BP Plc CEO Murray Auchincloss.
석유제품
소매업에 영향을 미치는 휘발유 선물은 운전 성수기가 다가오면서 미국 운전자들에게 불리한 시기에 상승하고 있습니다. 뉴욕의 가격은 지난 주 6개월 만에 최고치로 급등했는데, 이는 미국 재고가 계속 감소하고 공급업체가 더 비싼 여름용 연료로 전환하기 시작하면서 나타난 움직임입니다. 제품 공급 데이터로 측정한 내재 수요는 계절적 수준보다 낮지만 지난 몇 주 동안 꾸준히 증가해 왔으며 앞으로 더욱 힘을 얻을 것으로 보입니다. 더 많은 압력을 가하고 있습니다. 이번 달 뉴욕의 도매 가격은 갤런당 거의 20센트 올랐습니다.
배출량
도로 연료에 관해 말하면, 미국 환경 보호국은 이번 주에 오랫동안 기다려온 배기관 배출 기준에 대한 최종 규칙을 발표할 예정입니다. 작년에 제시된 초기 제안에 따르면 자동차 제조업체는 2032년까지 신차 배기가스 배출을 약 56% 줄여 해당 연도에 판매된 자동차 및 경트럭 3대 중 2대가 전기 모델이 되도록 보장해야 합니다. 바이든 행정부는 자동차 제조업체가 이를 준수하고 미국 전력망 구축, 충전소 및 배터리 제조 등 업계 직접 통제 범위를 벗어나는 문제를 해결할 수 있는 시간을 더 확보하기 위해 제안된 EV 판매 증가를 늦추라는 압력을 받고 있습니다. 국내 EV 채택은 전통적인 내연기관에 대한 보다 깨끗한 대안을 추구하는 가운데 계속 증가하고 있으며, 도널드 트럼프가 재임할 경우 세금 공제를 받을 수 있는 모델 수가 적고 11월 대선에 대한 불확실성에도 불구하고 판매량은 계속 증가할 것으로 예상됩니다.
농업
정부의 최근 수확량 추산에서는 남미 국가의 대두 수확량에 관해 미국과 브라질 예측관 사이에 점점 더 큰 차이가 나타나고 있는 것으로 나타났습니다. Conab으로 알려진 브라질 국립 공급 회사는 지난주 농부들이 작년보다 5% 감소한 1억 4,690만 톤의 상품을 수확할 준비가 되어 있다고 밝혔으며, 미국 농무부가 며칠 전 예상한 것보다 약 810만 톤이 적습니다. 이는 이번 시즌 현 시점에서 최소 15년 만에 가장 큰 예상 불일치입니다. 브라질은 지속적인 가뭄으로 수확량이 감소하자 전망치를 대폭 낮췄습니다. 선물 및 옵션 중개업체인 마렉스(Marex)의 이사인 비니시우스 이토(Vinicius Ito)는 추정치 차이가 "특이하고 이상하다"며 USDA가 브라질의 농작물 손실을 계산하는 과정에서 몇 달 늦었다는 것을 암시한다고 말했습니다.
배송
파나마 운하는 가뭄이 계속되는 가운데 계속해서 전 세계 해운의 주요 관문 역할을 하고 있으며 어느 정도 완화될 가능성은 희박합니다. 운하에 물을 공급하는 두 호수 중 가장 큰 Gatun 호수의 수위는 이미 올해 이맘때 최소 5년 만에 최저 수준이며 앞으로 몇 주 안에 80피트 아래로 떨어질 것으로 예상됩니다. 이는 더 많은 선박 교통량을 줄이고 통행에 대한 추가 요금을 인상할 위험이 있습니다. 보존 조치를 통해 파나마 운하 당국은 이번 달 말에 추가 운송 공간을 제공할 수 있었지만 이러한 노력은 식수 공급과 해양 생물에 부작용을 가져왔습니다.
--Gerson Freitas Jr., Julia Fanzeres 및 Jennifer A. Dlouhy의 도움으로.
©2024 블룸버그 LP
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(블룸버그) -- 릭 플림튼(Rick Plympton)은 코로나 이전 경제로 돌아갈 수 없다고 말했습니다. 정밀 렌즈 제조업체인 Optimax Systems Inc.의 CEO는 자신의 사업의 여러 측면에서 "모래 이동"을 보고 있습니다.
충분한 인력을 찾기가 어렵고, 주요 투입재의 가격은 더욱 변동성이 크며, 장비를 주문한 후 뉴욕 온타리오에 있는 회사의 작업 현장에 장비를 진열하는 데 더 오랜 시간이 걸립니다. 또한 정치인들이 변경된 지정학적 환경을 받아들이면서 Optimax 렌즈를 사용하는 미국 칩 제조 산업에 대한 워싱턴의 지원이 강화되었습니다.
Plympton의 견해에 따르면 이러한 변화의 대부분은 일시적인 것이 아닙니다. 그는 “긴축된 노동 시장은 “수십년 동안 우리와 함께할 것”이라고 말했습니다.
그러나 제롬 파월 연준 의장은 그렇게 결론을 내릴 준비가 되어 있지 않습니다. 그는 3월 6일 하원 의원들에게 "팬데믹은 지금도 여전히 우리 경제의 이야기를 쓰고 있다"고 말했다. "우리는 다음 장에 놀랄 준비가 되어 있어야 합니다."
그리고 파월 의장과 그의 동료 연준 정책 입안자들의 장기적 경제 전망은 최근 몇 년간 공급망, 노동, 지정학적 충격에도 불구하고 별로 변하지 않은 모습을 보여줍니다.
중앙은행은 국가의 경제 해설자 역할을 하며, 경제 동향을 설명하고 중앙은행의 정책이 특정 순간의 윤곽에 맞는 이유를 설명합니다. 미국 성장이 고금리에 탄력적인 것으로 입증된 이유에 대한 연준의 개요가 부족하여 투자자들이 어떻게 반응할지 추측해야 하기 때문에 변동성이 심해집니다. 요금 변동성은 가계와 기업이 계획을 세우는 것을 어렵게 만듭니다.
Bianco Research의 사장인 Jim Bianco는 "Powell은 정상화와 재조정에 대해 계속 이야기하지만 2019년으로 돌아갈 수는 없습니다."라고 말합니다. “2008년이나 2020년처럼 경제에 큰 충격이 닥칠 때마다 경제는 변합니다.”
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30년 넘게 미국 경제와 금융 시장을 분석해 온 비앙코는 새로운 것처럼 보이는 경제의 특징 목록을 제시합니다.
소비자들의 지출 성향이 더 높은 것 같습니다. 아마도 직업 안정에 대한 더 큰 자신감 때문이거나 심지어 2007~2009년 금융 위기의 여파가 이제 더 멀어지면서 예방적 저축에서 멀어지는 세대의 변화 때문일 수도 있습니다. 개인 저축률은 지난 2년간 평균 4% 미만으로, 2019년까지 10년간 6% 이상을 기록했다.
이제 기업들은 예방적 재고를 보유하고 있는 것으로 보이며, 도매 비축량은 팬데믹 이전보다 판매율이 더 높습니다.
다음은 취업시장이다.
옵티맥스에서는 급여 인상과 이익의 25%를 직원에게 배분하는 이익배분제도도 직원을 충분히 끌어들이지 못했다. Plympton은 전화 인터뷰에서 “팬데믹 이후에는 근로자보다 일자리가 더 많아졌습니다.”라고 말했습니다.
볼티모어에 있는 Marlin Steel Wire Products의 사장인 Drew Greenblatt도 같은 과제를 안고 있습니다. 그는 동굴 같은 작업 현장을 거닐며 시간당 더 많은 부품을 생산할 수 있는 새로운 정밀 도구를 가리키며 이를 작동할 숙련된 직원을 찾는 것에 대해 걱정하고 있습니다. “그것이 나를 죽이고 있어요”라고 그는 말합니다. "나는 이 모든 기술을 가지고 있고, 그냥 거기에 앉아 있습니다."
이러한 일화는 연준 관계자가 "제한적인" 금리라고 표현한 것에도 불구하고 미국의 실업률이 4% 미만으로 역사적 최저치에 가까운 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다. 임금 상승률은 2019년까지 10년 동안 평균 2.4%에 비해 매년 4%를 넘어 계속해서 증가하고 있습니다. 수요가 여전히 견고한 상황에서 기업은 더 높은 급여에 맞서 가격을 인상할 수 있습니다.
많은 투자자들에게 경제는 장기적으로 볼 때 더 높은 인플레이션을 요구하며 더 높은 이자율을 요구하는 것으로 보입니다. 선물 거래에 따르면 몇 년 안에 연준의 벤치마크 금리는 약 3.5%로 예상됩니다. 이는 3월 19~20일 정책 회의에서 업데이트될 연준 정책 입안자들의 최근 장기 전망보다 1% 더 높은 수치입니다.
통화 정책은 금리 인상이나 인하를 통해서와 마찬가지로 전망에 대한 의사소통을 통해서도 효과가 있습니다. 투자자들이 연준이 세계 상황에 대해 어떻게 생각하고 있는지 이해한다면 전반적인 변동성이 줄어들고 투자자들이 위험에 대해 지불하는 추가 수익률이 낮아집니다.
과거에는 연준의 지침이 기대를 형성하는 데 도움이 되었습니다. 1990년대 경제 성장이 회복되자 당시 연준 의장이었던 앨런 그린스펀은 생산성의 구조적 가속화를 강조했는데 이는 인플레이션 위험이 감소했음을 의미합니다.
오늘날 파월은 팬데믹 이후의 충격이 미국 경제에 어떤 의미를 갖는지 측정하는 데 막대한 자원을 요구할 수 있습니다. 연준이사회는 워싱턴에 국내외 경제 전망을 내는 두 부서와 정책전략 부서를 두고 있다. 2023년에는 700명이 넘는 정규직 직원이 있었고 예산은 2억 2백만 달러였습니다.
그럼에도 불구하고 팬데믹과 같은 경제 허리케인과 그에 따른 수십억 달러의 재정 및 통화 정책 지원 이후 중앙은행이 대대적인 결론을 내리는 데에는 큰 위험이 있습니다.
연준 관리들은 2021년에 인플레이션이 주로 일시적인 공급망 막힘 현상이었다고 말했지만 그 이후에는 인플레이션이 확대되어 거의 모든 사람의 기대를 뛰어넘었다고 말한 것에 대한 상처가 여전히 남아 있습니다.
오늘날 새로운 투자 붐 덕분에 경제가 더 빠른 성장 속도를 유지할 수 있다고 선언하는 것은 11월 선거가 다가오는 상황에서 조 바이든 대통령의 정책을 지지하는 것으로 읽힐 위험이 있습니다. 대안적으로, 미국이 현재 더 높은 인플레이션과 장기적으로 금리 설정을 하고 있다고 말하는 것은 공화당의 주장에 영향을 미칠 수 있습니다. 파월은 이번 달 의회 청문회에서 이민이 노동 시장의 압박을 어느 정도 완화했다고 언급하면서 정치적 민감성을 직접 목격했습니다. 국회의원들은 그 점에 대해 논평을 퍼부었다.
Wrightson ICAP LLC의 수석 이코노미스트인 Lou Crandall은 구조적 경제 변화에 대한 결정적인 관점에서 벗어나는 것이 "정책을 운영하는 데 있어서 절대적으로 올바른 방법이라고 생각합니다"라고 말합니다.
Crandall은 “트렌드가 예상보다 빠르게 진화하는 시기에 이것이 정책에 어떤 의미인지 명확하게 정의하기는 어려울 것입니다.”라고 말합니다.
그럼에도 불구하고 모든 중앙은행가들이 경제의 새로운 특징을 언급하는 데 소심한 것은 아닙니다.
유럽중앙은행(ECB)의 파월 의장 크리스틴 라가르드(Christine Lagarde) 의원은 세계 경제가 “경제 관계의 변화와 기존 규칙의 붕괴 시대로 접어들고 있다”고 판단했습니다. 지난 8월 와이오밍 주 잭슨 홀 연례 컨퍼런스에서 라가르드는 노동 시장과 사람들이 일하는 방식의 변화, 에너지 시장의 변화, 세계가 경쟁 블록으로 분열되는 세 가지 변화를 지적했습니다. 이러한 변화가 영구적인지 여부는 확실하지 않지만 "처음에 예상했던 것보다 더 끈질겼다"고 그녀는 말했습니다.
연준 정책입안자들은 중앙은행이 올해 말 새로운 전략 검토를 시작할 때 경제의 근본적인 변화에 대한 새로운 평가를 내놓을 기회를 갖게 될 것입니다. 2020년 마지막 회의에서는 2% 인플레이션 목표의 지속적인 미달 문제를 해결하는 방법에 중점을 두었습니다. 생활비가 급등하기 직전에 끝났기 때문에 시기가 좋지 않은 것으로 판명되었습니다.
이번에 연준 관계자들이 어느 쪽으로 기울든, 오늘날의 과제는 코로나가 닥치기 전 몇 년보다 더 큰 것입니다.
MacroPolicy Perspectives LLC의 파트너인 Julia Coronado의 결론은 다음과 같습니다. “우리는 예측하기가 여전히 엄청나게 어렵고 불안정한 상황에 있습니다.”
--Edward Bolingbroke와 Alex Tribou의 도움으로.
©2024 블룸버그 LP
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(블룸버그) -- 인공 지능에 대한 열광이 기록적인 주가 랠리를 앞두고 있는 Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.에 대한 지정학적 우려를 압도하고 있습니다.
AI가 올해 가장 큰 성장 동력이 될 것이라는 TSMC의 주장을 뒷받침하면서 외국인 투자자들이 주식 소유권을 2년 만에 최고치로 늘렸습니다. 픽텟자산운용(Pictet Asset Management)에 따르면 이 회사는 AI에 사용되는 첨단 반도체 제조 부문에서 90% 이상의 지분을 보유하고 있다.
지난해 반전(2022년 주가는 27% 급락)은 워렌 버핏이 지정학적 긴장을 이유로 지정학적 긴장을 이유로 50억 달러 규모의 TSMC 보유 주식을 매각한 이후에 이뤄졌습니다. 우려에 더해, 자치 섬은 미국 친화적인 라이칭더 대통령을 선출하여 베이징이 "전쟁 선동자"라고 묘사한 인물을 권력에 앉혔습니다.
UBS의 공동 CIO인 버나드 아콩(Bernard Ahkong)은 “역사적으로 지정학은 해당 분야의 위험으로 인식되어 왔지만, 이러한 제품의 전략적 성격과 현지 공급망 구축에 대한 열망은 지정학이 해당 분야의 순풍이 되었음을 의미합니다.”라고 말했습니다. 오코너 글로벌 다중 전략 알파. “우리는 아직 반도체 업사이클의 초기 단계에 있습니다.”
TSMC의 핵심 관심사는 대만의 칩 제조 집중도에 있습니다. 이 섬은 세계 첨단 로직 반도체의 대부분을 생산하고 있으며 해협을 넘어 중국과의 군사적 확대는 글로벌 공급망에 큰 타격을 줄 것입니다.
Pictet에 따르면 첨단 칩 분야의 지배력 외에도 전체 파운드리 시장에서 50% 이상의 점유율을 차지하고 있습니다. Pictet의 수석 클라이언트 포트폴리오 관리자인 Anjali Bastianpillai는 "이를 통해 회사는 15~20% 성장이라는 장기 목표를 달성하거나 초과할 수 있는 궤도에 올라섰습니다."라고 말했습니다.
증가하는 AI 활동에 따른 수요가 가속화되어 iPhone 판매 둔화를 상쇄하면서 칩 제조업체의 매출은 첫 2개월 동안 9.4% 증가했습니다. TSMC의 주가는 주요 고객인 Nvidia Corp의 이익에 부분적으로 힘입어 2022년 10월 최저치보다 두 배 이상 올랐습니다. 월요일에는 1.5% 상승하여 연간 상승폭을 29%로 늘렸습니다.
시장 우려를 해소하기 위해 회사는 사업 기반 다각화에 진전을 보이고 있습니다. TSMC는 일본에 두 번째 제조 공장을 건설할 계획을 발표했으며, 구마모토 공장은 올해 생산을 시작할 예정입니다. 칩 제조업체는 또한 애리조나에 2개의 첨단 시설과 독일에 1개의 공장을 건설하고 있습니다.
Allspring Intrinsic Emerging의 포트폴리오 관리자인 Gary Tan은 "지정학적 우려에도 불구하고 TSMC는 신흥 시장 내에서 이 분야에 필적할만한 품질을 갖춘 기업이 부족하기 때문에 AI에 대한 노출과 반도체의 광범위한 회복을 위한 근본적인 구성 요소입니다."라고 말했습니다. 시장 자산.
(TSMC의 주가 움직임은 월요일에 업데이트됩니다.)
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