(Bloomberg) -- 골드만삭스그룹(Goldman Sachs Group Inc.)의 스왑 트레이더와 이코노미스트들이 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 폭이 줄어들 것으로 예상함에 따라 2년 및 5년 만기 국채 수익률은 올해 최고 수준으로 상승했습니다.
미국 2년물 수익률은 12월 11일 이후 최고 수준인 4.749%에 이르렀으나 상승세를 줄이고 세션을 종료하는 데는 거의 변화가 없었습니다. 5년만기 국채수익률은 4.367%로 11월 28일 이후 최고치를 기록했다.
한때 미국 중앙은행의 결정을 예측하는 월요일 스왑 계약은 6월 금리 인하 가능성을 50% 미만으로 설정했습니다. 계약은 궁극적으로 6월 회의에서 금리 인하가 이뤄질 가능성이 그렇지 않을 가능성보다 약간 더 높을 것이라는 기대를 반영하여 하루 낮은 수준으로 마무리될 것입니다. 연준은 지난 7월부터 기준금리를 5.25~5.5% 범위로 유지해왔다.
Richard Bernstein Advisors의 채권 담당 이사인 Michael Contopoulos는 “아직 유동성이 너무 많습니다.”라고 말했습니다. “금융 여건이 완화되고, 신용이 자유롭게 흐르고, 실업률이 낮고 인플레이션이 완고하며, 수익 성장이 가속화되고 투기가 만연하고 있습니다. 금리를 인하하기에는 좋은 환경이 아니다”고 말했다.
스왑 트레이더들은 또한 올해 총 69 베이시스 포인트(bp) 인하를 기록했는데, 이는 12월 정책 회의에서 연준 공식 전망 중앙값이 제안한 3/4 포인트 인하보다 적은 수치입니다.
이는 인플레이션과 성장 데이터가 예상보다 좋게 나왔기 때문에 연준 관리들이 수요일 이틀간의 회의를 마무리할 때 더 적은 인하를 암시하도록 전망을 수정할 수도 있다는 위험이 증가하고 있음을 나타냅니다. 중앙은행의 중앙은행 전망이 더 높아지려면 올해 3번에서 2번의 인하로 전환하는 데는 단 2명의 정책입안자가 필요합니다.
Goldman Sachs Asset Management의 다중 부문 채권 투자 책임자인 Lindsay Rosner는 "산술적으로 점들이 3개에서 2개로 이동하는 것은 매우 쉽습니다."라고 말했습니다. “시장은 최근 인플레이션으로 인해 연준이 더 많은 신뢰를 얻기 위해 올해 후반에 인하를 추진하게 되었을 수 있다고 평가하고 있습니다.”
골드만 개정
일요일 늦게 골드만삭스의 이코노미스트들은 연준의 통화정책 전망을 올해 4분기 대신 3분기 인하로 바꾸었다. 이는 "주로 인플레이션 경로가 약간 더 높기 때문"이다.
Jan Hatzius가 이끄는 이코노미스트들은 6월 첫 번째 금리 인하, 2025년 4회 인하, 2026년 최종 인하를 계속 예상하고 있으며 최종 금리 전망치는 3.25%~3.5%로 변함이 없습니다.
이코노미스트들은 연준 관계자들이 "인플레이션이 이전의 약한 추세를 재개할 것이라는 확신이 줄어들고 있다"는 점을 인정했지만, 여전히 정책 입안자들은 금리를 너무 오랫동안 너무 높게 유지할 위험을 완화하기 위해 6월에 완화 사이클을 시작할 것으로 보고 있습니다.
“우리는 연준 지도부가 인플레이션 싸움의 어려운 부분이 끝났다는 우리의 견해를 공유하고 있으며 금융 위기와 같은 예상치 못한 문제가 발생할 위험을 최소화하기 위해 조만간 적어도 일부 금리 인하를 선호할 것이라고 의심합니다. 몇 년 전에 예상했던 것보다 급격히 높은 금리로의 전환으로 인해 안정성 문제가 촉발되었습니다.”라고 그들은 3월 17일 메모에 썼습니다.
--Edward Bolingbroke와 Boris Korby의 도움으로.
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