삼성전자의 발목을 잡은 것은
HBM
이다.
SK
하이닉스에 비해
HBM
경쟁력이 약하다는 우려가 확대된 때문이다. 상반기 내
HBM
부문에서 뚜렷한 성과를 내기 어렵다는 전망도 영향을 미쳤다.
HBM
은 인공지능(
AI
) 핵심 반도체다.
SK
하이닉스는
2022
년 6월부터
HBM3
를 엔비디아에 공급하고 있으며, 올해 3월에는
HBM3E
납품을 시작했다. 반면, 삼성전자는 엔비디아에 제품을 공급하기 위해
HBM3E
퀄테스트(품질 검증) 승인을 기다리고 있다.
IBK
투자증권 김운호 연구원은 "삼성전자는
HBM3E
시장에서 의미 있는 점유율을 확보하는 것이 목표지만 최근의 움직임은
2·4
분기 내 큰 변화가 발생하기는 어려워 보인다"고 말했다.
노조가
55
년 만에 첫 파업을 단행한 점도 불확실성을 키웠다는 평가다. 삼성전자의 주가는 파업 소식이 전해진 지난달
29
일 3%대 하락률을 기록했다.
증권가는 그러나 삼성전자의 목표주가를
10
만전자를 넘어
11
만전자까지 내다보고 있다. 실적 성장세가 뚜렷하고, 엔비디아의
HBM
퀄 승인 가능성도 유효하다는 판단이다. 다올투자증권은 삼성전자의 목표가를 기존
10
만
5000
원에서
11
만원으로 상향 조정했다. 미래에셋증권과
IBK
투자증권은 목표가(
11
만원)를 유지했다.
김윤호 연구원은 "올해 영업이익은 전년 대비 큰 폭의 성장이 예상된다. 반도체 업황이 저점을 확인하면서 성장에 대한 기대감이 높아질 것"이라며 "
HBM3
시장 진입 가능성 역시 높아 실적 개선 모멘텀이 높아졌다"고 강조했다.
미래에셋증권 김영건 연구원은 "엔비디아의
HBM
품질검증 승인 가능성은 여전히 있다"며 삼성전자의 5세대
HBM
인
12
단 양산 돌입이라는 기존 전망치도 달성 가능해 보인다"고 말했다. 이어 "
HBM
외에도
3·4
분기와
4·4
분기 삼성전자의 D램 영업이익률은 각각
36.7
%,
42.9
%로 추정된다"며 "하반기에도 D램 가격 인상이 지속될 것으로 전망돼
HBM
만 고집할 필요는 없다"고 전했다.
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